序号证券代码证券简称预测机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅每股收益报告日期↓报告摘要
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1600276恒瑞医药国金证券买入-64.290.00%1.421.362019-02-18报告摘要
2300144宋城演艺方正证券买入-21.010.00%1.101.082019-02-18报告摘要
3300567精测电子中泰证券买入-60.500.00%2.482.472019-02-18报告摘要
4600276恒瑞医药西南证券买入-64.290.00%1.471.432019-02-18报告摘要
5002415海康威视招商证券买入35.0031.939.61%1.521.512019-02-18报告摘要
6002405四维图新中泰证券买入-19.080.00%0.360.342019-02-18报告摘要
7600276恒瑞医药中泰证券买入76.5064.2918.99%1.771.422019-02-18报告摘要
8603605珀莱雅天风证券买入51.3046.2210.99%1.871.802019-02-18报告摘要
9600201生物股份国泰君安增持21.1216.1330.94%0.960.932019-02-18报告摘要
10600276恒瑞医药华金证券买入-64.290.00%1.351.342019-02-18报告摘要
11300394天孚通信天风证券增持-29.570.00%0.840.832019-02-18报告摘要
12601231环旭电子申万宏源增持-11.600.00%0.680.672019-02-15报告摘要
13000628高新发展天风证券买入10.639.857.92%0.340.302019-02-15报告摘要
14601633长城汽车平安证券增持-7.300.00%0.730.642019-02-15报告摘要
15300529健帆生物西南证券增持-45.570.00%1.251.122019-02-15报告摘要
16002798帝欧家居兴业证券增持-16.540.00%1.421.412019-02-15报告摘要
17002648卫星石化太平洋买入13.6411.8015.59%1.240.692019-02-15报告摘要
18300196长海股份中泰证券增持-9.640.00%0.790.772019-02-15报告摘要
19600699均胜电子华金证券买入-22.410.00%1.541.402019-02-15报告摘要
20002675东诚药业财富证券买入-10.180.00%0.460.452019-02-14报告摘要
21000425徐工机械广发证券买入-3.540.00%0.410.362019-02-14报告摘要
22002157正邦科技天风证券买入-7.380.00%0.61-0.202019-02-14报告摘要
23002024苏宁易购申万宏源增持-11.450.00%1.770.132019-02-14报告摘要
24601985中国核电浙商证券增持-5.580.00%0.400.382019-02-14报告摘要
25002798帝欧家居西南证券买入19.7015.5626.61%1.311.202019-02-14报告摘要
26601233桐昆股份西南证券买入-11.650.00%2.592.342019-02-14报告摘要
27002661克明面业国海证券买入-13.700.00%0.830.812019-02-13报告摘要
28002299圣农发展海通证券买入-21.150.00%1.510.972019-02-13报告摘要
29300567精测电子广发证券买入-61.030.00%2.512.362019-02-13报告摘要
30600031三一重工东北证券买入11.509.7018.56%0.890.852019-02-13报告摘要
31600436片仔癀中信建投证券买入108.0096.9711.37%2.502.372019-02-13报告摘要
32601919中远海控长江证券买入-4.300.00%0.250.112019-02-03报告摘要
33600893航发动力长江证券买入-22.310.00%0.610.592019-02-03报告摘要
34300750宁德时代东方财富证券增持-78.400.00%2.061.832019-02-03报告摘要
35300203聚光科技广发证券买入-24.360.00%1.731.732019-02-02报告摘要
36002675东诚药业太平洋买入12.349.0935.75%0.600.492019-02-02报告摘要

东诚药业年报点评:澳门信誉赌场网站大全略超预期,核医药利润占比大幅提升

事件:澳门十大博彩娱乐平台发布2018年年报,实现营业收入233282.29万元(+46.2%),归母净利润28042.67万元(+62.44%),扣非后实现归母净利润27907.55万元(+65.41%)。
    核药持续高增长,利润占比大幅提升,产业布局日臻成熟 18年澳门十大博彩娱乐平台核药板块高速增长,利润占比已经超过70%。其中,云克药业在完成渠道库存消化后重回高增长,实现营业收入39249.63万元(+22.53%),净利润16594.50万元(+17.66%),归属于上市澳门十大博彩娱乐平台净利润8646.75万元(+17.66%),利润增速慢于收入增速主要是由于确认澳门信誉赌场网站大全承诺完成奖金等因素,属于一次性费用。目前我国仅类风湿性关节炎患者就达500万人,此外云克注射液还可用于骨关节炎、骨质疏松的治疗,与单抗等生物制剂相比适用人群更广,全国核医学现状普查显示,云克注射液年治疗约19万例次,渗透率还处在较低水平,未来仍有巨大的增长空间,预计复合增速可达到15-20%。安迪科实现净利润10022万元,预计18F-FDG增长40%左右。PET-CT配置证审批权限下放后,已经有18个省市发布了《乙类大型医用设备配置与使用管理办法》,预计19年将会有出现由省级卫生管理部门发放的配置证,PET-CT装机量有望迎来快速增长。18年安迪科新增上海、西安和广东3个核药房,核药房总数已达到10个,19年预计还将有多个核药房通过GMP认证,覆盖区域数量将持续增加,预计未来3年将持续受益于PET-CT装机量提升带来的诊断用药需求增加。上海欣科继续稳健增长,实现营业收入25561.96万元(+12.35%),净利润4950.33万元(+19.69%),归属于上市澳门十大博彩娱乐平台净利润2524.67万元(+16.13%)。
    2018年澳门十大博彩娱乐平台积极布局核医药行业全产业链。上游核素生产领域:与中科院近代物理研究所合资成立新型核素及核药创新研发澳门十大博彩娱乐平台。中游核药经营/研发:与国投聚力合资成立基金用于核药中心建设与收购;拟收购高尚旗下4个核药房;整合现有核医药研发资源,成立东诚药业创新研究院;与GE、礼来、韩国DuChemBio和日本Nihon -Physics等企业合作,获得多个产品国内权益,持续丰富核药产品线。下游医疗服务:参股中硼联康/高尚医学影像。澳门十大博彩娱乐平台在核医药行业布局日臻成熟。
    制剂收入高速增长,费用增加拖累利润,原料药恢复增长 18 年制剂收入45069.42 万元(+96%),主要由于那屈肝素钙快速放量,增长138%。制剂板块核心子澳门十大博彩娱乐平台北方制药实现营业收入38592.34 万元(+126%),净利润3623.28 万元,基本持平,主要由于: 1)那屈肝素钙一致性评价费用;2)新车间转固增加折旧;3)渠道费用增加。大洋制药完成新厂区搬迁后利润恢复明显,商誉减值风险大幅降低。原料药收入92828.84 万元(+21%),毛利22865 万元(+15%), 主要受益于肝素原料药恢复增长。随着核医药利润占比逐步提升,原料药业务对澳门十大博彩娱乐平台整体盈利和估值影响逐渐变小。
    费用有所增长,盈利质量优良 销售费用、管理费用分别同比增长72.21%和36.7%,主要是由于收入同步增长/合并安迪科。研发费用同比增长62.69%,主要是由于一致性评价费用、部分项目开展临床试验和合并安迪科。经营活动产生的现金流量净额49306 万元(+135.59%),现金流增速远超利润增速,反映出澳门十大博彩娱乐平台盈利质量良好。
    盈利预测和投资评级 我们认为核医药行业壁垒高,市场空间大,成长性好。短期来看, PETCT配置审批权限下放,SPECT配置无需审批,政策利好加快相关设备装机量提速,锝[99mTc]标记药物和18F-FDG有望迎来快速增长期,卫健委发布的《2018-2020年大型医用设备配置规划的通知》提出到2020年,PET/CT规划配置710台以内,新增377台,装机量年复合增速达29%,预计澳门十大博彩娱乐平台18F-FDG增速将提升至30%。长期来看,海外重磅治疗性核药将陆续在国内上市,必须借助国内现有的核医药生产和销售网络,加速治疗性核药市场扩容,国内核药企业有望持续受益。预计19/20/21澳门十大博彩娱乐平台归母净利润分别为3.79亿、4.81亿和5.83亿元,增速为35%/27%/21%,对应EPS分别为0.47元、0.60元、0.73元,PE分别为18X、14X和12X。
    澳门十大博彩娱乐平台估值:1)核医药:19年归母净利润2.86亿元,增长36%,考虑核医药板块2家寡头竞争,壁垒极高,竞争格局好,市场空间大,盈利能力极强,应给予一定估值溢价,给予30倍PE,对应2019年市值86亿元。2)普通制剂:以那屈肝素钙为代表的低分子肝素制剂保持快速增长,有望陆续获批依诺肝素、达肝素,18年净利润0.61亿元,给予15倍PE,对应2019年市值9亿元。3)原料药业务扣除集团费用等19年净利润0.42亿元,给予10倍PE,对于2019年市值4亿元。澳门十大博彩娱乐平台合理市值99亿元,维持“买入”评级。
    风险提示:原料药、非经常性损益、汇兑损益波动影响整体净利润;核药增速不及预期。

37603127昭衍新药中信建投证券增持-53.000.00%1.321.312019-02-02报告摘要
38603259药明康德中信建投证券增持-77.200.00%1.871.752019-02-02报告摘要
39000858五粮液申万宏源买入-61.180.00%3.973.732019-02-02报告摘要
40000425徐工机械东吴证券增持-3.320.00%0.320.282019-02-02报告摘要
41601336新华保险海通证券买入-42.230.00%3.353.262019-02-02报告摘要
42601919中远海控申万宏源增持-4.200.00%0.090.042019-02-01报告摘要
43000338潍柴动力天风证券买入14.008.8558.19%1.091.002019-02-01报告摘要
44000543皖能电力申万宏源买入-5.090.00%0.400.332019-02-01报告摘要
45002456欧菲科技东方财富证券买入-10.010.00%1.221.072019-02-01报告摘要
46600405动力源渤海证券增持-4.340.00%0.040.032019-02-01报告摘要
47000026飞亚达A申万宏源增持-7.460.00%0.500.462019-02-01报告摘要
48000977浪潮信息广发证券买入-17.930.00%0.700.662019-02-01报告摘要
49002240威华股份华泰证券增持8.748.009.25%0.610.502019-02-01报告摘要
50000961中南建设华泰证券买入7.566.3020.00%1.080.872019-02-01报告摘要
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