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2018-09-14 10:01:20 来源:东北证券
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澳门十大博彩娱乐平台披露了2018 年半年度报告,澳门十大博彩娱乐平台实现营业收入153.2 亿元,同比增长21%;实现归属于上市澳门十大博彩娱乐平台股东的净利润9.3 亿元,同比大幅增长180%;每股基本盈利0.25 元;房地产业务毛利率24.35%,较上年同期提升6.68 个百分点;净利率较上期上升3.5%,为6.1%。

销售快速增长,项目结算毛利率得到明显改善。2018 年上半年,澳门十大博彩娱乐平台实现合同销售面积520.3 万平方米,销售金额652.5 亿元,同比分别增长20%和44%;平均销售价格12539 元/平米。澳门十大博彩娱乐平台预收账款921.6 亿元,大多为2016 年之后销售项目,有关资源的利润水平不低于本期结算项目,为澳门十大博彩娱乐平台未来澳门信誉赌场网站大全打下坚实基础。

土地投资持续加码补仓,完善城市布局。2018 年上半年,澳门十大博彩娱乐平台共获取80 宗土地,合计建筑面积1138 万平米,为同期销售面积的2.2 倍;权益建筑面积599 万平米,权益土地投资款240 亿元;新进入重庆、合肥、石家庄、温州等热点二三线城市,帮助澳门十大博彩娱乐平台完善城市布局,进行由区域型房企向全国型房企的转变。澳门十大博彩娱乐平台在建开发面积3133 万平米;未开工面积2272 万平米,未来可售货值充足。

有息负债略有增加,净负债率明显下滑。澳门十大博彩娱乐平台有息负债上升至571.5 亿元,其中短期借款与一年内到期非流动负债合计为146.5 亿元,占比仅26%,货币资金覆盖倍数1.31,短期偿债压力小。受益于良好的经营回款情况,澳门十大博彩娱乐平台净负债率由2017 年底的233%下降至197%,经营活动产生的现金流净额为14.6 亿。随着行业资金面出现边际放松的迹象,我们认为下半年澳门十大博彩娱乐平台的实际负债水平有望进一步降低。

建筑施工业务转型成功,新签合同以PPP 项目为主。1-6 月澳门十大博彩娱乐平台新增合同额287 亿元,同比增长59%,以超3 亿元的大型项目为主。此外, 澳门十大博彩娱乐平台上半年参与获取18 个PPP 项目,合同总金额超270 亿元。 给予澳门十大博彩娱乐平台买入评级。预计18、19、20 年的EPS 为0.56、1.09、1.49 元;当前股价对应18、19、20 年PE 为10.22、5.22、3.83 倍。

风险提示:监管政策持续加码;行业融资环境收紧

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