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2018-06-13 12:56:37 证券之星综合
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伊利股份个股资料 操作策略 股票诊断

  伊利股份:市占率提升,竞争优势显著

类别:澳门十大博彩娱乐平台研究 机构:首创证券有限责任澳门十大博彩娱乐平台 研究员:张炬华 日期:2018-06-13

创新产品、重点产品拉动澳门十大博彩娱乐平台增长:澳门十大博彩娱乐平台以事业部的形式,构建了液态奶、奶粉、冷饮、酸奶四大产品业务群。分产品来看,2017 年澳门十大博彩娱乐平台液体乳产品同比增长12.61%, 奶粉及奶制品增长17.83%,冷饮产品增长9.82%,金典、安慕希等产品仍是澳门十大博彩娱乐平台增长主要来源,澳门十大博彩娱乐平台重点产品销售收入占比达45.7%,新产品占比约9.2%。2018 年1 季度澳门十大博彩娱乐平台收入同比增长近25%,为近年来单季度最快增速,受益于行业景气回升。

开拓渠道,保持优势:近年来便利店、电商平台、母婴店等渠道快速发展,推动了乳品市场线上线下同步增长。2017 年澳门十大博彩娱乐平台持续整合线上线下资源,大力推进上述渠道业务发展,澳门十大博彩娱乐平台电商业务收入较上年增长130%,母婴渠道零售额较上年增长38.9%,便利店渠道常温液态奶业务的零售额市占份额较上年提高0.7pct。在织网战略下, 至2017 年年末,澳门十大博彩娱乐平台直控村级网点近53 万家,比上年提升了54%,做好渠道下沉及精耕细作。

行业景气度回升,市场渗透能力进一步增强:据凯度调研数据显示,2017 年澳门十大博彩娱乐平台常温液态类乳品市场渗透率80.1%,同比提升3 pct,婴幼儿配方奶粉在母婴渠道的铺货水平提升4 pct。2018 年1 季度,澳门十大博彩娱乐平台常温产品市占率达35.2%,提升2.1pct,低温产品市占率17.8%,提升1.4 pct,婴幼儿奶粉市占率6.4%,提升1 pct。随着行业景气度回升,业内产品结构升级和内生外延增长的趋势日益显著,澳门十大博彩娱乐平台具有竞争优势,随着市占率不断提升,有望实现全年收入较快增长。

盈利预测:我们认为澳门十大博彩娱乐平台渠道和品牌优势突出,市占率持续提升,预期澳门十大博彩娱乐平台中期液态奶增长稳定,奶粉增长较快, 期间费用相对稳定。预测澳门十大博彩娱乐平台18-19 年EPS 达0.1.26 元、1.53 元,维持“增持”评级,建议投资者关注。

风险提示:产品质量和食品安全风险;竞争激烈;销售未达预期等。

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